Эта премия была учреждена в 1991 году продюсером и режиссёром Борисом Беленьким. Это первая негосударственная, независимая творческая награда в России, которая была задумана как независимая награда зрителей. Премия получила имя в честь героини сказки Карло Гоцци — принцессы Турандот, ставшей в России символом театральности. В жюри приглашаются люди, никак не связанные с театром (например, писатели, музыканты, художники). Много лет в его состав входят: Екатерина Максимова, Петр Тодоровский, Анатолий Приставкин, Юрий Черниченко, Андрей Макаревич и Борис Беленький.
Премия будет вручена 2 июля в Театре имени Вахтангова за премьерные спектакли московских театров.
Награда вручается в номинациях: Лучшая женская роль, Лучшая мужская роль, Лучший дебют, Лучшая сценография, Лучшая режиссёрская работа, Лучший спектакль. Также существует специальная премия «За честь и достоинство».